Abstract

集團企業間若有大量的關係人銷貨交易(RPTs)常被認為是公司從事掏空行為，然而，RPTs亦可能是聯屬個體間正常營運活動與資源配置。在我國財務報表編製準則規範下，上市櫃公司應同時提供合併財務報表與報導個體(母公司)財務報表兩種財務報告。此特殊規範讓本研究可以將RPTs區分為因合併報表編製而被銷除之關係人銷貨交易(ERPTs)及未被銷除之關係人銷貨交易(NERPTs）。ERPTs在編製合併報表時會被銷除，原則上對報導合併損益不會產生影響，較可能是集團內部長期效率契約的安排。本研究探討ERPTs在Tobin's Q及內部現金流量對投資敏感性影響之角色。實證結果顯示：ERPTs顯著提高Tobin's Q之投資敏感度，並降低內部現金流量之投資敏感性；然此效果在IFRS實施前較為明顯。本研究推測IFRS實施後提高財報透明度，因而降低ERPTs在Tobin's Q及內部現金流量對投資敏感性之調解角色；也意味IFRS實施後，投資者轉而較看重合併財務報表所報導之資訊。...

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關係人交易可提供企業透過移轉訂價進行避稅的管道與機會，然而既有文獻探討關係人交易目的，存在投機性交易假說與效率契約假說兩種觀點，本研究認為不同類型的關係人交易對於企業租稅規避行為可能產生不同的影響。本研究以永久性財稅差異絕對值，作為企業避稅程度指標。沿用文獻作法，以年度合併財務報表之關係人銷貨作為投機性關係人交易衡量指標，並以(母公司)個體年度財務報表關係人銷貨與年度合併財務報表關係人銷貨之差額推估效率契約假說之關係人交易。本研究以2012年至2021年之非金融業上市櫃公司為樣本，實證發現投機性關係人銷貨交易與租稅規避程度呈顯著正向關係，而基於效率契約安排之關係人銷貨交易與租稅規避程度呈顯著負向關係，意謂安排較多投機性關係人交易之企業有較高程度的租稅規避，而進行較多效率契約關係人交易之企業較不會進行積極之租稅規避行為。...

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本研究探討主併公司股價與匯率升值對併購宣告效果與長期股票績效之影響，研究樣本涵蓋G7國家與中國之併購交易。實證結果顯示，若主併公司在併購宣告前股價上漲，則其併購宣告異常報酬與長期股票績效顯著較低，顯示此現象可能與管理者過度自信或股價高估有關。相對地，若主併公司本國的實質有效匯率升值，則與併購後績效呈正向關係，顯示貨幣升值有助於提升購買力與併購效率。進一步的穩健性檢驗支持上述結果。首先，分析進一步區分股價上漲是否源自成長機會或高估因素。其次，採用二階段最小平方法處理主要解釋變數的內生性問題。第三，控制各國在法律起源與股東保護制度上的差異。整體而言，研究結果在不同模型設定下均具穩健性。...

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外人直接投資是促進經濟成長的重要因素之一，因此各國政府透過各種租稅競爭策略希望吸引外人直接投資流入，本文利用合成控制法，探討在1994年至2018年間，於2000年後實施廢除遺產及贈與稅之OECD國家的外人直接投資表現進行反事實分析，進而研究廢除遺產及贈與稅對外人直接投資流入之政策效果。研究結果發現，若單純廢除遺產及贈與稅，則政策效果並無法增加外人直接投資流入之動力，若要持續吸引外資投入需有更多政策相互配合，僅實施廢除遺產及贈與稅，則需要更多時間才能反映成效或無法長期持續帶動外人直接投資流入。本研究之成果可提供欲藉由透過廢除遺產及贈與稅作為租稅競爭，以吸引外人直接投資流入之國家做為參考。...