會計審計論叢 Review of Accounting and Auditing Studies

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RAAS 2025/06
第15卷第1期： 41-86

資本市場投資者是否重視金融科技？-來自美國上市公司現金增資的證據

陳睿祥¹、龔芳² 與朱玉芳^2*
¹國立成功大學會計學系暨財務金融研究所
²國立臺灣大學會計學系

中文摘要本研究透過檢視投資人在面對公司宣告現金增資(Seasoned Equity Offerings, SEO)時的反應，以了解他們是否重視公司的金融科技(Financial Technology, FinTech)的發展。本研究蒐集2019至2022年期間美國986筆現金增資的觀察值，發現金融科技發展較強的公司能獲得更正面的市場反應。此正面效應在資訊不對稱程度較高的公司中更為顯著，這突顯金融科技在降低資訊不對稱方面的角色。擴展事件窗期的分析進一步顯示，採用金融科技所帶來的正向投資者情緒不僅限於現金增資宣告期間，還能持續發酵至後續時段。除了短期的市場反應以外，金融科技亦有助於公司長期績效的提升。此外，金融科技能力較佳的公司透過降低投資不足，來獲得更高的投資效率。即使在使用不同金融科技的替代衡量、控制COVID-19疫情期間、排除科技密集型公司以及考量潛在自我選擇偏誤之後，本研究結果仍維持穩健。整體而言，本研究結果顯示投資人高度重視金融科技發展，因其能有效降低資訊不對稱、改善投資效率與公司績效。

中文關鍵字金融科技(FinTech)、上市公司現金增資(SEO)、市場反應、投資效率、公司績效

* 通訊作者 ; e-mail: yufangchu@ntu.edu.tw

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